El creador de mercado de criptomonedas Wintermute, en su evaluación de Bitcoin y del mercado de criptomonedas en general, argumentó que la narrativa del ciclo de cuatro años, considerada durante mucho tiempo un punto de referencia fundamental para el mercado, ya no es válida.
Según la compañía, si bien es posible que 2025 no traiga el importante repunte esperado, podría recordarse como el comienzo de la transformación de las criptomonedas de un campo especulativo a una clase de activo más establecida.
El análisis de Wintermute señaló que, en el pasado, el rendimiento del mercado se basaba principalmente en tendencias temporales que se retroalimentaban, pero este patrón se ha roto. Añadió que, en la actualidad, los movimientos de precios se determinan menos por ciclos basados en el calendario y más por los flujos de liquidez y los activos que atraen el interés de los inversores.
Según los datos de flujo de transacciones OTC de Wintermute, el mecanismo de transferencia de capital que anteriormente impulsaba el flujo de ganancias de Bitcoin hacia Ethereum, luego hacia altcoins a gran escala y, finalmente, hacia el mercado en general, se debilitó significativamente en 2025. La compañía afirmó que los ETF y las estructuras de tesorería de activos digitales (DAT) se han convertido con el tiempo en “jardines cerrados”, lo que genera una demanda sostenida de criptoactivos a gran escala, pero no logra canalizar naturalmente el capital de regreso al mercado de altcoins.
El cambio en el interés de los inversores minoristas, principalmente hacia la renta variable, durante el mismo período convirtió 2025 en un año de extrema concentración. Según el análisis, los repuntes de las altcoins duraron un promedio de 20 días en 2025, en comparación con aproximadamente 60 días en 2024. La mayoría de las nuevas entradas de capital se concentraron en unos pocos activos importantes, lo que debilitó al resto del mercado.
Wintermute afirmó que para que el mercado se expanda más allá de las principales criptomonedas como Bitcoin y Ethereum, al menos uno de tres posibles desarrollos debe ocurrir en 2026. El primer escenario destaca la expansión del alcance de inversión para ETFs y DATs. Al señalar que gran parte de la liquidez actual está atrapada en canales institucionales, la compañía afirmó que la expansión de estas estructuras de su universo de inversión es crucial para una recuperación más amplia. Las solicitudes de ETFs para SOL y XRP se consideraron señales tempranas en esta dirección.
El segundo escenario destaca la posibilidad de que la acumulación de riqueza derivada de un fuerte repunte de Bitcoin o Ethereum se extienda a las altcoins. Sin embargo, Wintermute señaló que persiste la incertidumbre sobre la cantidad de capital nuevo que fluiría hacia los activos digitales en este escenario.
El tercer escenario, y el menos probable, implica un cambio en el interés de los inversores individuales, que pasa de la IA, los elementos de tierras raras y las acciones de temática cuántica a las criptomonedas. Este cambio podría ampliar significativamente la participación en el mercado mediante nuevas entradas de capital y la emisión de stablecoins.
Según Wintermute, las perspectivas del mercado para 2026 dependerán de si alguno de estos catalizadores puede impulsar la liquidez más allá de unos pocos activos a gran escala. La compañía añadió que comprender hacia dónde puede fluir el capital y qué cambios estructurales son necesarios determinará qué funcionará en el mercado de criptomonedas el próximo año.
*Esto no constituye un consejo de inversión.
