En su informe publicado a mediados de marzo de 2026, la empresa de gestión de criptomonedas VanEck reveló que el mercado ha adoptado una posición significativamente defensiva.
Según el informe, la demanda de los inversores por coberturas contra los riesgos a la baja alcanzó niveles récord, mientras que los indicadores que reflejan expectativas bajistas en el mercado de opciones experimentaron un aumento significativo.
En el mercado de opciones de Bitcoin, la relación entre posiciones abiertas de put y call aumentó a 0,84, alcanzando su nivel más alto desde junio de 2021. En los últimos 30 días, las primas pagadas por los inversores para protegerse contra las caídas ascendieron a aproximadamente 685 millones de dólares, mientras que las primas de las opciones call, que reflejan expectativas alcistas, cayeron un 12%, hasta los 562 millones de dólares. Esto indica una creciente aversión al riesgo entre los participantes del mercado.
Durante ese mismo periodo, se observó una disminución significativa de la volatilidad y el apalancamiento. La volatilidad realizada de Bitcoin cayó de aproximadamente 80 a 50, mientras que las tasas de financiación de futuros descendieron del 4,1 % al 2,7 %. Esto indica que la actividad especulativa disminuyó en el mercado tras la fuerte caída de precios, y los inversores reequilibraron sus posiciones con mayor cautela.
Según el análisis de VanEck, la estructura defensiva en el mercado de opciones se refleja no solo en la demanda, sino también en los costos. La volatilidad implícita de las opciones de venta, de aproximadamente el 66%, superó significativamente tanto la volatilidad realizada como la de las opciones de compra. Esta diferencia revela que los inversores buscan activamente protegerse contra los riesgos a la baja.
Sin embargo, los datos históricos apuntan a un patrón notable. Niveles similares de alta asimetría de opciones (donde las opciones de venta son más caras que las de compra) han sido históricamente precursores de fuertes recuperaciones de precios. Según datos de los últimos seis años, Bitcoin ha ofrecido rendimientos promedio a 90 días del 13 % y a 360 días del 133 % tras dichos períodos.
Por otro lado, los datos en la cadena de bloques y el comportamiento de los mineros también confirman el estancamiento del mercado. Si bien el volumen de transacciones disminuyó un 31 % y las comisiones un 27 %, se observó una desaceleración en el ritmo de venta de los inversores a largo plazo. Cabe destacar que los mineros siguen vendiendo la mayor parte del Bitcoin que producen.
*Esto no constituye asesoramiento de inversión.