Tras la reciente fuerte caída de Bitcoin, Matthew Sigel, jefe de investigación de activos digitales en VanEck, ha publicado una evaluación exhaustiva del mercado.
Sigel afirmó que el retroceso se debió principalmente a la eliminación del apalancamiento excesivo y que el mercado se estaba acercando técnicamente a la zona de “sobreventa”.
Según Sigel, el precio de Bitcoin ha caído aproximadamente un 19% la última semana, situándose en torno a los $60,000. Esta caída no se debe a una sola ola de liquidación masiva, sino a la rápida liquidación de niveles históricamente altos de posiciones apalancadas.
El tamaño del interés abierto en futuros de Bitcoin se ha reducido en más de un 20 % en tan solo unos días, pasando de 61 000 millones de dólares hace una semana a 49 000 millones. Sigel, tras señalar que el interés abierto había superado los 90 000 millones de dólares a principios de octubre, afirmó que el apalancamiento total del mercado ha disminuido en más de un 45 % en comparación con su máximo.
Se informa que se han producido liquidaciones por un valor total de entre 3 y 4 mil millones de dólares en los mercados de criptomonedas durante la última semana, de los cuales entre 2 y 2,5 mil millones provienen de futuros de Bitcoin. Sigel afirmó que se trata de una liquidación significativa, pero no de un nivel máximo de pánico.
Sigel afirmó que la presión vendedora no se debía únicamente a la reducción del apalancamiento en los mercados de derivados, sino también a que el debilitamiento del sector de la inteligencia artificial (IA) impactaba negativamente en el apetito por el riesgo. Señaló que los inversores comenzaban a cuestionar la sostenibilidad de las inversiones en infraestructura a gran escala y en centros de datos.
Sigel señaló que esta situación está creando una presión secundaria sobre los mineros de Bitcoin que están tratando de convertir sus instalaciones para inteligencia artificial y computación de alto rendimiento (HPC), y agregó que debido al endurecimiento de las condiciones de financiamiento y la debilidad en el precio de Bitcoin, algunos mineros se han visto obligados a vender en el mercado al contado para fortalecer sus balances.
Sigel también afirmó que se están debatiendo de nuevo los problemas de transparencia en el ecosistema de las criptomonedas. Mencionó específicamente que las noticias sobre los cambios de propiedad en World Liberty Finance, propiedad de la familia Trump, han vuelto a poner de relieve la necesidad de regulación. Argumentó que la Ley de Claridad, actualmente en debate en EE. UU., podría reducir la incertidumbre al introducir obligaciones de información y transparencia estándar.
Sigel señaló que Bitcoin se acerca a una caída de aproximadamente el 50% desde su máximo hasta su mínimo, pero señaló que la volatilidad experimentada es menor en comparación con mercados bajistas anteriores. Recordó que la volatilidad a 90 días ronda el 38%, mientras que en el mercado bajista de 2022 esta tasa superó el 70%.
Según este gráfico, Sigel sostiene que, a pesar de la profunda caída de precios, el mercado experimentó una reducción más controlada y que, a menos que surja un nuevo catalizador negativo específico de Bitcoin, el riesgo a la baja puede haberse absorbido significativamente.
Sigel señaló que el posible impacto de las computadoras cuánticas en la seguridad de Bitcoin se ha vuelto a debatir recientemente, y algunos inversores plantean la posibilidad de una bifurcación suave para una posible actualización “postcuántica”. Sin embargo, añadió que los desarrolladores de Bitcoin Core creen que este riesgo no representa una amenaza inmediata a corto plazo.
Por otro lado, Sigel señaló que la narrativa del ciclo de cuatro años sigue siendo un punto de referencia importante en la psicología del inversor, recordando que históricamente el tiempo promedio entre el pico y el valle es de aproximadamente 384 días. Sin embargo, afirmó que este proceso no suele progresar de forma lineal y que se pueden observar fuertes repuntes en los períodos intermedios.
Según Sigel, comienzan a surgir señales de estrés en etapas avanzadas en los mercados de derivados. El hecho de que las tasas de financiación perpetua de Ethereum y Solana se hayan vuelto negativas en muchas plataformas destaca como un indicador que coincide con mínimos históricos a corto plazo. Si bien las tasas de financiación de Bitcoin se mantienen ligeramente positivas, se informa que están bajo presión en comparación con los promedios históricos, lo que indica un patrón equilibrado de posiciones largas y cortas.
Sigel también señaló que los indicadores de impulso como el RSI en el gráfico de continuación de futuros de Bitcoin han caído por debajo de 21, ingresando a la región de sobreventa, y afirmó que dichos niveles históricamente han señalado estabilización y repuntes.
A pesar de todos los titulares negativos, Sigel afirmó que el retroceso actual podría ofrecer oportunidades para los inversores a largo plazo y también comentó sobre su propia posición:
Para mí, esta escala de caída y compensación de apalancamiento se está volviendo cada vez más atractiva para aumentar las posiciones en una perspectiva de uno a dos años, en lugar de a corto plazo. Hoy incorporé Bitcoin al contado.
*Esto no constituye un consejo de inversión.
