Matt Hougan, director de inversiones de la empresa de gestión de criptoactivos Bitwise, dijo que si la demanda de ETF continúa a largo plazo, los precios de Bitcoin experimentarán un aumento parabólico.
Hougan señaló que este proceso tiene una gran similitud con el comportamiento de los precios observado en el mercado del oro en 2025.
Según Hougan, los precios tanto del oro como del bitcoin se determinan fundamentalmente por el equilibrio entre la oferta y la demanda. La tendencia general atribuye el aumento de aproximadamente el 65 % del oro en 2025 a las intensas compras de los bancos centrales. Sin embargo, un análisis histórico muestra que el bitcoin está experimentando una dinámica similar en la actualidad. Tras la congelación y la incautación de los bonos del Tesoro ruso por parte de Estados Unidos en 2022, las compras de oro por parte de los bancos centrales aumentaron drásticamente; las compras anuales pasaron de aproximadamente 500 toneladas a 1000 toneladas y se han mantenido elevadas desde entonces.
Aunque este fuerte aumento de la demanda alteró el equilibrio entre la oferta y la demanda, su impacto en los precios se retrasó. El oro subió solo un 2 % en 2022, un 13 % en 2023 y un 27 % en 2024. El verdadero impulso “parabólico” se produjo en 2025. Hougan explica esto diciendo que, en los primeros años, el aumento de la demanda fue satisfecho por los tenedores existentes dispuestos a vender, pero con el tiempo, las existencias de estos vendedores se agotaron. Como la demanda continuó mientras la oferta disponible disminuía, los precios subieron rápidamente.
Según Hougan, el mismo mecanismo se aplica a Bitcoin y a los ETF al contado. Desde el lanzamiento de los ETF al contado de Bitcoin en enero de 2024, las compras de ETF han superado el 100 % de la nueva oferta de BTC. A pesar de ello, aún no se ha observado un aumento parabólico del precio, ya que los actuales tenedores de Bitcoin siguen vendiendo. Sin embargo, si la demanda de ETF persiste, Hougan cree que estos vendedores se quedarán sin munición y la consiguiente restricción de la oferta impulsará rápidamente los precios al alza.
*Esto no constituye un consejo de inversión.