Si bien la estructura de las compras institucionales en el mercado de criptomonedas sigue siendo objeto de debate, la firma de investigación y corretaje K33 advirtió que la agresiva acumulación de Bitcoin por parte de Strategy podría generar nuevos riesgos. Se afirmó que las compras, en particular las financiadas a través de su vehículo de acciones preferentes perpetuas STRC, presentan vulnerabilidades estructurales que dependen del sentimiento del mercado.
Según un informe publicado por K33, Strategy financió aproximadamente 1.180 millones de dólares de su compra de Bitcoin de 1.570 millones de dólares la semana pasada con los ingresos de la venta de acciones de STRC. Durante el mismo período, los fondos recaudados por la venta de las acciones de Clase A de la compañía ascendieron a 396 millones de dólares.
STRC se distingue como un instrumento financiero con una estructura de dividendos variable, que apunta a un precio de alrededor de 100 dólares y ofrece una rentabilidad anual de aproximadamente el 11,5 por ciento. Si bien esta estructura permite a los inversores orientar su demanda de rentabilidad hacia la compra de Bitcoin, mantener el precio en el nivel objetivo y preservar la confianza del mercado son aspectos cruciales.
Vetle Lunde, directora de investigación de K33, destacó que los riesgos no se limitan únicamente al precio del Bitcoin. Según Lunde, si bien los inversores en STRC podrían obtener ganancias limitadas en las subidas, podrían sufrir pérdidas mayores durante las caídas del mercado. De hecho, este instrumento ha experimentado anteriormente pérdidas de valor de entre el 5 y el 10 por ciento.
El informe también señala que la sostenibilidad del modelo depende de dos condiciones críticas: que el precio de STRC se mantenga cerca del nivel objetivo y que las acciones de Strategy coticen con una prima respecto a su valor liquidativo. El hecho de que ambas condiciones dependan del sentimiento del mercado aumenta el riesgo de un deterioro simultáneo en condiciones de mercado débiles.
No obstante, Lunde señaló que las reservas de efectivo de la compañía, que ascienden a aproximadamente 2250 millones de dólares, son suficientes para cubrir el pago de dividendos a corto plazo. Según el analista, esta estructura podría seguir impulsando la demanda de Bitcoin en condiciones de mercado favorables, pero debido a su complejidad, conlleva un mayor riesgo en comparación con las inversiones directas al contado.
*Esto no constituye asesoramiento de inversión.
