Justin Bons, fundador y CIO del fondo de inversión en criptomonedas CyberCapital, argumentó que Bitcoin enfrenta un riesgo de colapso dentro de los próximos 7 a 11 años debido al modelo económico y de seguridad actual.
Según Bons, este proceso se desencadenará por la disminución de los ingresos de la minería junto con los ciclos de reducción a la mitad y el agotamiento gradual del presupuesto que financia la seguridad de la red.
Bons afirmó que para que Bitcoin mantuviera su nivel actual de seguridad, tendría que duplicar su precio cada cuatro años o generar comisiones de transacción permanentemente altas. Argumentando que esto es matemáticamente imposible, Bons sostuvo que tal aumento de precio superaría el PIB mundial en pocas décadas, y que las comisiones elevadas serían insostenibles en un mercado libre y competitivo.
Bons afirmó que el presupuesto de seguridad de Bitcoin está disminuyendo debido a la disminución de las recompensas de minería con cada halving, y añadió que el aumento de la tasa de hash por sí solo no representa seguridad. Según el analista, la métrica verdaderamente crucial son los ingresos totales pagados a los mineros, ya que la seguridad de la red se mide por el coste de un ataque, más que por la cantidad de hashes producidos.
Bons argumentó que, con la disminución de los presupuestos de seguridad, los ataques del 51% y los escenarios de doble gasto se volverán cada vez más atractivos. Señaló que las grandes plataformas de intercambio de criptomonedas podrían ser objetivos particularmente vulnerables, sugiriendo que el costo de un ataque de un solo día podría reducirse a unos pocos millones de dólares en los próximos años, mientras que las ganancias potenciales podrían alcanzar cientos de millones o incluso miles de millones de dólares.
En este contexto, argumentó que un valor de red teóricamente superior a los 2 billones de dólares podría verse gravemente afectado por una inversión de aproximadamente 1.000 millones de dólares. Bons afirmó que incluso estados geopolíticamente rivales o grandes actores financieros podrían realizar un análisis coste-beneficio de este tipo.
Según Bons, Bitcoin se enfrenta en este momento a dos malas opciones:
- Aumentando la inflación hasta el punto de superar el límite de suministro de 21 millones,
- O aceptar que la red se volverá vulnerable a ataques y censura.
Bons argumentó que este dilema socava el “contrato social” fundamental de Bitcoin, señalando que algunos desarrolladores principales también han reconocido este problema y han considerado aumentar la oferta como solución. También señaló que figuras como Peter Todd han puesto de relieve el problema de las limitaciones presupuestarias para la seguridad.
Bons argumentó que la capacidad de Bitcoin de aproximadamente 7 transacciones por segundo (TPS) hace que el sistema sea vulnerable durante las crisis. Afirmó que incluso si solo una pequeña fracción de los usuarios actuales quisiera realizar transacciones en la cadena simultáneamente, se podría formar una cola de transacciones que durara meses. Sugirió que esto podría generar un pánico bancario, agravando aún más el pánico, ya que los usuarios no podrían transferir sus fondos a tiempo.
Según Bons, una posible crisis de confianza y una caída de precios podrían reducir la rentabilidad de los mineros, lo que provocaría una disminución del hashrate. Las ralentizaciones de la red debido a retrasos en los ajustes de dificultad podrían alimentar el pánico al aumentar los retrasos en las transacciones. Esto crea el riesgo de una “espiral de la muerte” que progrese desde la caída de precios hasta la salida de los mineros y la ralentización de la red.
Justin Bons argumenta que la noción actual de Bitcoin como “inmutable y eternamente seguro” no refleja la realidad, afirmando que el equilibrio entre seguridad, escasez y casos de uso se ha visto alterado. Según Bons, estos problemas se harán más evidentes dentro de 7 a 11 años debido al impacto de los ciclos de reducción a la mitad, y la comunidad Bitcoin inevitablemente se enfrentará a una confrontación.
*Esto no constituye un consejo de inversión.