En el mercado de Bitcoin (BTC), el modelo tradicional de ciclo de cuatro años está perdiendo cada vez más relevancia a medida que crece el impacto de los acontecimientos políticos en los precios.
En este régimen recién formado, las declaraciones de política y las expectativas de liquidez, más que los datos de la cadena de suministro interna, son las que determinan los precios.
Si bien se espera que los mercados bursátiles globales experimenten un fuerte repunte en 2025, el bitcoin no está subiendo en la misma medida. Esta divergencia sugiere que el mercado se centra más en las expectativas de liquidez y el calendario de políticas que en el apetito general por el riesgo. Según el modelo clásico, principios de 2026 marcaría un período de ciclo tardío o posterior al pico, pero los movimientos actuales de precios indican que los inversores están retrasando esta transición.
Ryan Yoon, analista sénior de Tiger Research, con sede en Seúl, afirma que Bitcoin tiende a reaccionar de forma preventiva cuando los mercados anticipan una “expansión monetaria implícita”. Según Yoon, Bitcoin es muy sensible a la liquidez y, por lo tanto, tiende a liderar el mercado. La expansión monetaria implícita se refiere al apoyo de liquidez proporcionado por los bancos centrales a través de canales fiscales o regulatorios, sin compras formales de activos, lo que reduce los costos de endeudamiento.
Esta transformación está impulsada por el estímulo fiscal preelectoral y la difuminación de las fronteras entre la política monetaria y la fiscal. El informe de Binance sobre el año en curso en 2025 y los temas para 2026 describe este entorno como “represión financiera”. Según el informe, los aranceles de Donald Trump y la presión pública sobre Jerome Powell para que recortara los tipos de interés difuminaron aún más las fronteras entre la política fiscal, comercial y monetaria.
En consecuencia, la política estadounidense ha evolucionado del tradicional ajuste monetario a la gestión de las condiciones financieras y la contención de los costos de endeudamiento mediante la expansión fiscal y medidas regulatorias. El informe señala que esta combinación crea un entorno estructuralmente favorable para los activos digitales: una política fiscal expansiva y la contención de los rendimientos reales reducen el atractivo de los bonos gubernamentales y los préstamos bancarios, a la vez que aumentan el interés en vías financieras alternativas.
Según el informe, los gobiernos, encabezados por el estadounidense, están considerando billones de dólares en paquetes de gasto antes de las elecciones intermedias de 2026. El aumento de la deuda pública, por su parte, limita el margen de maniobra de la Reserva Federal y aumenta el riesgo de fugas implícitas de liquidez a través de los canales regulatorios.
Peter Chung, director de investigación de Presto, señala que el sector de las criptomonedas tiene un fuerte poder de cabildeo y que las próximas elecciones intermedias han motivado a los legisladores estadounidenses a regular las criptomonedas de forma eficaz. Según Chung, si bien la narrativa del mercado está en constante evolución, uno de los temas críticos que determinará el crecimiento a largo plazo del sector es la Ley CLARITY.
Si bien los ETF al contado siguen ofreciendo apoyo estructural a la demanda institucional, los expertos coinciden en que la dirección final estará determinada por la evolución de las políticas. Chung señala que las políticas impactarán directamente la demanda de las instituciones centradas en los fundamentos a largo plazo, mientras que Yoon señala que los próximos 12 meses son cruciales. Según Yoon, si las regulaciones no se alinean con el momento de la expansión de la liquidez, su impacto podría ser limitado.
*Esto no constituye un consejo de inversión.
