Si bien la reciente actualización de la red de Ethereum ha generado un aumento significativo en el volumen de transacciones y direcciones activas, el banco de Wall Street JPMorgan es cauteloso sobre si este impulso será permanente.
En una nota compartida con sus clientes, el banco afirmó que la actualización de Fusaka, implementada en diciembre, amplió la capacidad de datos, lo que resultó en una rápida disminución en las tarifas de transacción y un aumento repentino en la actividad de la red.
Según el informe, Fusaka se basa en la actualización de Pectra, que se lanzará a principios de 2025. Pectra recuperó parcialmente la actividad de la red principal, que se había debilitado a medida que el uso posterior a Dencun se trasladaba a redes de capa 2 (L2). Sin embargo, los analistas de JPMorgan argumentan que recuperaciones similares en el pasado se han desvanecido con el tiempo. El equipo, dirigido por el analista principal Nikolaos Panigirtzoglou, señaló que las sucesivas actualizaciones de Ethereum históricamente no han logrado aumentar de forma sostenible la actividad de la red.
Fusaka amplió la capacidad de datos de la red al aumentar la cantidad de blobs por bloque. Este cambio buscaba reducir los costos de transacción y aumentar el rendimiento, especialmente en instancias L2 que dependen de la cadena principal para la disponibilidad de datos. La capacidad de escribir más datos por bloque facilitó el cuello de botella surgido tras actualizaciones anteriores, reduciendo la congestión y las tarifas.
Sin embargo, los analistas afirman que la presión no proviene únicamente de la red principal. La actividad continúa desplazándose a redes L2 como Base, Arbitrum y Optimism; la nota indica que Base genera ahora la mayor parte de los ingresos de L2. La competencia de redes rivales más rápidas y económicas, en particular Solana, también está aumentando la presión sobre Ethereum. El fin del período especulativo asociado con los NFT, las memecoins y las ICO también está frenando la demanda.
Los analistas también señalan una fragmentación del capital hacia cadenas específicas para cada aplicación. La migración de proyectos como Uniswap y dYdX a sus propias cadenas ha provocado que la liquidez y los ingresos se desvíen de Ethereum. Como resultado, las comisiones por quema disminuyeron, mientras que la oferta de ETH aumentó, y el valor total bloqueado (TVL) disminuyó en términos de ETH.
En conclusión, si bien JPMorgan reconoce que Fusaka ha proporcionado un claro impulso a corto plazo, señala que persisten los desafíos estructurales y sigue escéptico sobre si el reciente aumento en la actividad de Ethereum indica un cambio duradero.
*Esto no constituye un consejo de inversión.
