El CEO y fundador de OKX, Star Xu, argumentó que una campaña de alto rendimiento lanzada en Binance fue la causa de la fuerte caída del mercado de criptomonedas el 10 de octubre. Xu afirmó que el colapso “no fue un accidente complejo, sino el resultado de prácticas de marketing irresponsables”.
Star Xu declaró que el 10 de octubre se liquidaron decenas de miles de millones de dólares y que la microestructura del mercado de criptomonedas ha cambiado radicalmente desde entonces. Añadió que muchos participantes del sector creen que el daño es incluso más grave que el de la caída de FTX.
Según Xu, la raíz de los acontecimientos radica en una campaña temporal de adquisición de usuarios lanzada por Binance.
Según la evaluación de Star Xu, Binance lanzó una campaña temporal que ofrecía un 12% de TAE (Pago Promedio) para USDe. Se permitió el uso de USDe con la misma garantía que USDT y USDC, y sin límites efectivos. Se incentivó a los usuarios a convertir sus activos de USDT y USDC a USDe para obtener altos rendimientos.
Xu argumentó que USDe es estructuralmente diferente de las stablecoins clásicas. Afirmó que el modelo de USDe es un producto de fondo de cobertura tokenizado, gestionado por Ethereum y basado en estrategias de arbitraje y algorítmicas.
Por el contrario, argumentó que los fondos del mercado monetario tokenizados, como el producto BUIDL de BlackRock o el fondo BENJI de Franklin Templeton, tienen una estructura de bajo riesgo, mientras que USDe conlleva un “riesgo de nivel de fondo de cobertura”.
Según Xu, el riesgo aumentó a medida que los usuarios repitieron el siguiente ciclo:
Los tokens USDT/USDC se convirtieron a USDe. Se tomó prestado USDT utilizando USDe como garantía. El USDT prestado se volvió a convertir a USDe, y el ciclo se repitió.
Este mecanismo creó artificialmente tasas de rendimiento anual promedio (APY) del 24%, 36% e incluso superiores al 70%. Xu argumentó que, dado que estas rentabilidades eran ofrecidas por una gran plataforma, se percibían como de bajo riesgo, pero el riesgo sistémico se acumuló rápidamente.
Xu afirmó que USDe perdió rápidamente su moneda estable (desvinculación) cuando aumentó la volatilidad del mercado, lo que provocó liquidaciones en cadena, y que las deficiencias en la gestión de riesgos en activos como WETH y BNSOL agravaron el colapso. Afirmó que algunos tokens se negociaron a precios cercanos a cero durante un breve período.
Star Xu afirmó que su declaración no era un ataque a Binance, sino la necesidad de debatir abiertamente los riesgos sistémicos. Sin embargo, añadió que Binance, como una de las plataformas globales más grandes, tiene una mayor responsabilidad debido a su peso en la industria.
Según Xu, la confianza a largo plazo en el sector de las criptomonedas no puede construirse sobre juegos de alto rendimiento a corto plazo, apalancamiento excesivo y prácticas de marketing que carecen de suficiente transparencia con respecto a los riesgos.
El director ejecutivo de OKX declaró que espera desinformación y campañas FUD coordinadas dirigidas a OKX en el próximo período, pero que continuarán hablando sobre los riesgos sistémicos a pesar de esto.
*Esto no constituye un consejo de inversión.