El economista Raoul Pal ofreció su evaluación del contexto detrás de la reciente caída de Bitcoin.
Según Pal, el retroceso actual comenzó con la fuerte caída y las liquidaciones generalizadas el 10 de octubre y todavía continúa.
Raoul Pal afirmó que los eventos del 10 de octubre fueron críticos para la estructura del mercado, destacando los problemas técnicos que experimentó Binance, la plataforma de intercambio de criptomonedas más grande del mundo. Según Pal, la desactivación de las API de los creadores de mercado durante ese período provocó una repentina escasez de liquidez. Esto, sumado a la incapacidad de los creadores de mercado para mantener la liquidez, provocó liquidaciones en cadena y el efecto se extendió a otras plataformas.
Pal afirmó que algunas plataformas de intercambio han tenido que gestionar cantidades significativas de liquidación de criptoactivos, tanto a gran como a pequeña escala, ya sea porque cuentan con sus propios creadores de mercado o porque utilizan mecanismos para sostener los precios. Comparando este proceso con el “Flash Crash” de los mercados bursátiles estadounidenses de 2010, Pal recordó que también se produjeron en aquel entonces shocks repentinos de liquidez similares.
Pal argumentó que las posiciones creadas durante estos períodos extraordinarios deberían reducirse con el tiempo, como en una gran operación de creación de mercado, señalando que decenas de miles de millones de dólares en liquidez se están retirando gradualmente del mercado. Afirmó que este proceso ha generado pérdidas significativas para algunas partes y grandes beneficios para otras, y añadió que lo que está sucediendo no debe considerarse manipulación del mercado.
Según Pal, si existiera alguna intervención, se describiría como un apoyo temporal de liquidez destinado a evitar un colapso total de los precios cuando los creadores de mercado se vuelven inactivos debido a problemas técnicos. Afirmó que la principal razón del declive actual es que los actores que proporcionan esta liquidez están entrando en una fase de reducción de riesgos.
Pal afirmó que estas ventas están teniendo un mayor impacto en los precios debido a la actual escasez de liquidez, y añadió que las auditorías de fin de año y las restricciones de liquidez a finales de año han acelerado el proceso. A pesar de ello, Pal concluyó su evaluación afirmando: «Este período pasará», indicando que la situación actual no es permanente.
*Esto no constituye un consejo de inversión.