La volatilidad en los mercados energéticos mundiales, provocada por la guerra con Irán en Oriente Medio, podría complicar los planes de la Reserva Federal para recortar las tasas de interés. El aumento de los precios del petróleo y el gas natural, que genera nuevas presiones inflacionarias, ha debilitado significativamente las expectativas de un recorte de las tasas de interés.
Los economistas esperan que la Reserva Federal mantenga su tasa de interés sin cambios en su reunión del 18 de marzo. Sin embargo, muchos analistas habían pronosticado un primer recorte de tasas en junio. La guerra con Irán, que provocó un rápido aumento en los precios de la energía, ha llevado a una reevaluación de estas predicciones. Según los analistas de Wall Street, el aumento en los costos de la energía podría generar incrementos de precios en muchos sectores, incluyendo el transporte, los alimentos y los servicios públicos.
Esta situación plantea un difícil dilema para la Reserva Federal. Por un lado, el banco central intenta reducir la inflación a su objetivo del 2% anual, mientras que, por otro, debe apoyar un mercado laboral que muestra signos de desaceleración. El índice de Gasto en Consumo Personal (PCE), uno de los indicadores de inflación más seguidos por la Reserva Federal, publicado el 13 de marzo, mostró que los precios continuaron subiendo en enero. Cabe destacar que este aumento se produjo antes de que se sintieran plenamente los efectos de la guerra con Irán en los mercados energéticos.
Según datos de CME FedWatch, que se basan en los mercados de futuros, existe una probabilidad del 99 % de que la Reserva Federal mantenga los tipos de interés sin cambios entre el 3,5 % y el 3,75 % en su reunión del 18 de marzo. La misma herramienta calcula una probabilidad del 95 % de que la Reserva Federal no modifique los tipos en su reunión del 30 de abril, y una probabilidad del 77 % en su reunión de junio. Hace un mes, estas probabilidades eran del 70 % y del 31 %, respectivamente.
Debido al aumento de los precios de la energía, algunos economistas creen que la Reserva Federal podría no recortar las tasas de interés este año. Gregory Daco, economista jefe de EY-Parthenon, afirmó que han revisado su escenario base debido a las crecientes expectativas de inflación, y ahora prevén un único recorte de 25 puntos básicos en 2026, probablemente en diciembre. Según Daco, no se puede descartar por completo la posibilidad de que la Reserva Federal no recorte las tasas de interés en 2026.
Algunos analistas van incluso más allá, sugiriendo que la Reserva Federal podría subir los tipos de interés en 2026 para controlar la inflación. Sonu Varghese, jefe de estrategia macroeconómica de Carson Group, afirmó que las condiciones actuales ya suponen un reto para la Reserva Federal y que, si aumentan las presiones inflacionarias, el banco central podría empezar a debatir subidas de tipos a finales de año en lugar de bajarlos.
Otro desafío para la Reserva Federal es el debilitamiento del mercado laboral. En febrero, los empleadores estadounidenses despidieron a 92.000 personas, un hecho considerado inesperado por los economistas. Gus Faucher, economista de PNC, señaló que el mercado laboral se ha debilitado gradualmente en los últimos años y que la inflación sigue siendo más alta de lo que la Reserva Federal desearía.
Según Faucher, el dilema fundamental para la Reserva Federal es el siguiente: recortar los tipos de interés para apoyar el mercado laboral podría acelerar la inflación de nuevo, mientras que mantener los tipos de interés estables podría provocar un mayor debilitamiento del mercado laboral.
Por otro lado, el futuro liderazgo de la Reserva Federal también es objeto de debate. Gregory Daco afirmó que, si Kevin Warsh es confirmado como presidente de la Reserva Federal, deberá demostrar que sus posturas sobre política monetaria se basan en criterios económicos y no políticos.
*Esto no constituye asesoramiento de inversión.