La gestora de activos de criptomonedas VanEck compartió hallazgos destacables sobre la dinámica del mercado en su último informe de investigación sobre Bitcoin.
El informe, elaborado por Patrick Bush y Matthew Sigel del equipo de investigación de activos digitales de la compañía, señaló que los indicadores históricamente considerados “señales alcistas” para Bitcoin surgieron tanto de los mercados de derivados como de los datos de la red.
Según el informe, la volatilidad del mercado ha disminuido significativamente a medida que se han relajado las tensiones entre Estados Unidos e Irán. La volatilidad realizada de Bitcoin cayó del 56% al 41%, mientras que su tasa de financiación promedio de 7 días entró en territorio negativo, alcanzando el -1,8%, su nivel más bajo desde 2023. Los analistas señalan que las tasas de financiación negativas históricamente han coincidido con períodos de fuertes tendencias alcistas. Desde 2020, el rendimiento promedio de Bitcoin a 30 días durante períodos de financiación negativa ha sido del 11,5%, mientras que el promedio general se ha mantenido en el 4,5%. Se agregó que los rendimientos fueron significativamente más altos durante períodos de financiación negativa más profunda.
Según el análisis de VanEck, otra señal importante en el mercado es la disminución de la tasa de hash. La variación de la tasa de hash en los últimos 30 días ha caído a uno de sus mínimos históricos, pero los datos anteriores muestran que tras estas caídas se producen fuertes recuperaciones en el precio de Bitcoin. En seis de los siete periodos similares anteriores, Bitcoin alcanzó niveles más altos después de 90 días, con una rentabilidad media del 37,7 por ciento.
En el ámbito de la inversión institucional, se observan signos de recuperación. Los ETP de Bitcoin al contado, que experimentaron salidas de capital de aproximadamente 4.000 millones de dólares entre finales de enero y finales de febrero, han revertido su tendencia desde finales de febrero. Se registraron entradas netas en seis de las últimas siete semanas hasta mediados de abril.
En el mercado de opciones, los inversores parecen mantener una postura cautelosa. El hecho de que las primas de las opciones de venta alcanzaran máximos históricos en los últimos 30 días reveló que la fuerte demanda de cobertura y las expectativas bajistas ya estaban reflejadas en los precios del mercado. Sin embargo, el descenso significativo de estas primas en las últimas semanas sugiere que el pesimismo excesivo podría haber alcanzado su punto álgido.
En cuanto a los datos en la cadena de bloques, se observa un panorama mixto. Si bien el volumen diario de transacciones aumentó un 22 % con respecto al mes anterior, alcanzando las 545 000, el número de direcciones activas y la creación de nuevas direcciones experimentaron una disminución limitada. El volumen promedio de transacciones fue de 48 500 millones de dólares diarios, mientras que las comisiones de red disminuyeron tanto mensualmente como interanualmente. Esto indica que los costos se mantuvieron bajos a pesar del aumento en la actividad de transacciones.
Se observaron diferentes tendencias en el comportamiento de los inversores a largo plazo. Si bien la actividad de venta aumentó entre los inversores que mantuvieron sus participaciones entre 1 y 5 años, este incremento se mantuvo por debajo de los promedios anuales. En contraste, se registró un aumento significativo en los volúmenes de transferencia entre los inversores que mantuvieron sus participaciones durante 5 años o más. En particular, la actividad de los inversores que conservaron criptomonedas durante 10 años o más alcanzó niveles cercanos a los máximos de los últimos años.
En el ámbito de la minería, destaca el desequilibrado descenso entre la dificultad de minado y la tasa de hash. El hecho de que el nivel de dificultad disminuya más rápido que la tasa de hash indica que el mecanismo de ajuste de la red funciona con retraso y que se está produciendo un reequilibrio entre los mineros. No obstante, el hecho de que los descensos recientes hayan sido más breves y limitados sugiere que está surgiendo una estructura más saludable para el mercado.
Los analistas de VanEck argumentaron que, basándose en datos históricos, tanto las tasas de financiación negativas como la disminución de las tasas de hash se han asociado con fuertes rendimientos futuros, lo que ha llevado a que su perspectiva general para Bitcoin sea cada vez más optimista.
*Esto no constituye asesoramiento de inversión.