Strategy, conocida por su estrategia de tesorería centrada en Bitcoin, sigue siendo objeto de debate entre los inversores en lo que respecta a su balance. Si bien su extensa política de dilución de acciones ha sido criticada, algunos analistas de mercado señalan que sus activos en Bitcoin aún constituyen una estructura de garantía bastante sólida.
Según las estimaciones, las 843.700 tenencias de Bitcoin de Strategy tienen un valor de mercado actual de aproximadamente 57.000 millones de dólares. En contraste, los pasivos de la compañía con los accionistas comunes ascienden a aproximadamente 22.000 millones de dólares, que comprenden alrededor de 6.800 millones de dólares en deuda y 15.500 millones de dólares en pasivos por acciones preferentes.
Según este cálculo, si el precio del Bitcoin cae por debajo de aproximadamente 26.000 dólares, el valor de los activos de Bitcoin de la empresa será igual a sus pasivos totales con los acreedores de primer nivel. En otras palabras, el Bitcoin tendría que experimentar una caída mucho más pronunciada en comparación con los niveles de precio actuales.
Los analistas añaden que la dilución de las acciones, que es la mayor preocupación para los inversores, no altera directamente este cálculo de garantías. Si bien la dilución reduce con el tiempo la participación de los accionistas actuales en las reservas de Bitcoin de la empresa, el valor total de los activos de Bitcoin se mantiene significativamente por encima de los pasivos.
Por otro lado, algunos analistas sostienen que las agresivas políticas de captación de capital de Strategy han generado un interesante mecanismo de retroalimentación. Según esta perspectiva, si bien la venta de acciones por parte de los accionistas debido a la preocupación por la dilución ejerce presión a la baja sobre el precio de las acciones, la empresa puede recomprarlas a precios más bajos. Esta situación puede reducir el número de acciones en circulación, lo que contribuye a un aumento en la cantidad de Bitcoin por acción.
Según los expertos del mercado, este modelo ofrece una estructura que podría seguir funcionando a menos que se produzca una caída permanente y muy pronunciada en el precio del Bitcoin. Sin embargo, el éxito de la estrategia depende en gran medida del rendimiento a largo plazo del Bitcoin.
*Esto no constituye asesoramiento de inversión.
