¿Qué es el múltiplo de Puell?

El múltiplo de Puell se calcula dividiendo el valor diario de emisión de Bitcoin (en USD) entre la media móvil de 365 días de ese mismo valor.

En términos simples responde: “si los mineros vendieran ahora todo lo recién minado al precio actual, ¿cuán rentables serían frente al último año?”. Como tienen gastos fijos (electricidad, hardware), son el grupo más sensible al precio. Midiendo su presión vendedora, el ratio marca zonas de sobrevaloración (techos) o infravaloración extrema (suelos).

¿Cómo interpretarlo? (Zonas críticas de compra/venta)

🔴 Múltiplo de Puell > 6 (zona roja / señal de techo): Cuando el múltiplo supera 6, los ingresos de mineros se han disparado frente a costes y al último año. El precio se ha “sobrevalorado” rápido y hay fuerte motivación para realizar beneficio vendiendo. Históricamente marca techos de ciclo (inicio de bear).

🟢 Múltiplo de Puell < 0,4 (zona verde / señal de suelo): Cuando cae bajo 0,4, el precio no cubre ni electricidad ni hardware. Mineros no rentables apagan (capitulación). Los que quedan no quieren vender con pérdida y se seca la oferta. Históricamente son suelos macro ideales de compra a largo plazo.

(Nota: en periodos de halving, al caer a la mitad la recompensa de bloque, son normales caídas bruscas del múltiplo de Puell; hay que interpretarlo según la dinámica del mercado.)