Si bien los flujos de capital hacia los ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. han sido volátiles recientemente, la forma en que los inversores institucionales asumen riesgos también está cambiando. Según un análisis de CryptoSlate del 30 de julio de 2026, las entradas y salidas de ETF ya no reflejan completamente la demanda institucional, ya que los grandes inversores acceden a Bitcoin no solo directamente a través de ETF, sino también mediante fondos de participación en ingresos, préstamos garantizados y productos de deuda estructurada. Esta nueva estructura crea una barrera de liquidación invisible durante las caídas del mercado.
Una nueva era en los flujos de capital corporativo
Según datos de Farside Investors, entre el 14 y el 22 de julio fluyeron aproximadamente 999 millones de dólares hacia los ETF de Bitcoin al contado en EE. UU., seguidos de salidas de capital por valor de 526 millones de dólares en los cuatro días siguientes.
Desde finales de mayo, se ha observado una salida neta de 4460 millones de dólares. Sin embargo, las entradas netas en los ETF desde su lanzamiento ascienden a 51 400 millones de dólares. No obstante, estos flujos representan ahora solo una fracción, ya que los inversores institucionales están recurriendo a alternativas como productos de opciones y préstamos respaldados por Bitcoin. El ETF IBIT de BlackRock destaca con una entrada neta de 60 300 millones de dólares, mientras que el ETF iShares Bitcoin Premium Income (BITA), lanzado en junio, ha alcanzado los 59,9 millones de dólares en activos.
Muro de liquidez: Nivel de $39,900
El crecimiento de los préstamos corporativos es notable: en el primer trimestre de 2026, el volumen de préstamos respaldados por criptomonedas ascendió a 67 mil millones de dólares. Sin embargo, los niveles de liquidación de estos préstamos introducen un nuevo riesgo para el mercado. Por ejemplo, un préstamo otorgado con una relación de garantía inicial del 50 % y un umbral de liquidación del 80 %.
Los préstamos de Bitcoin activan órdenes de venta forzosa cuando el precio cae un 37,5%, o hasta aproximadamente 39.900 dólares. Un aumento en este tipo de posiciones de préstamo incrementa el riesgo de liquidación de la cadena durante caídas repentinas de precios. Adam Reeds, CEO de Ledn, subraya este riesgo al afirmar: «A medida que aumenta el apalancamiento, las órdenes de venta forzosa se multiplican debido a los umbrales de liquidación en las diferentes posiciones».
Crédito y equilibrio de ETF en la dinámica del mercado
Si bien los flujos de ETF reflejan los rápidos movimientos de capital en el mercado, los riesgos acumulados en opciones y productos crediticios pueden manifestarse posteriormente. En particular, los ratios de garantía de los préstamos y los niveles de liquidación pueden tener un impacto inesperado en el mercado durante grandes fluctuaciones de precios. La próxima corrección importante del Bitcoin pondrá a prueba la capacidad de los productos crediticios y de rendimiento para atraer capital al mercado.
