Una nueva propuesta que ha generado debate en la comunidad Ethereum prevé una reducción significativa en las recompensas por staking. Según la Propuesta de Mejora de Ethereum 8361 (EIP-8361), el plan consiste en reducir los rendimientos de los validadores del 2,6 % al 1,2 %. Esto representa una reducción de aproximadamente el 54 % y se implementará gradualmente durante 18 meses. El objetivo de la propuesta es disminuir la oferta quemando una parte de las recompensas de los validadores a medida que aumenta la cantidad total de ETH en staking.
Efectos en DeFi
Esta propuesta requeriría reajustar los precios del staking líquido de Ethereum, los ciclos apalancados y los mercados de préstamos, todos basados en el rendimiento del staking. Si los costos de endeudamiento de WETH se mantienen altos, estos ciclos podrían desmoronarse, haciendo que el endeudamiento apalancado de ETH deje de ser rentable. Stani Kulechov, fundador de Aave, señaló que tal recorte podría debilitar la demanda institucional de ETH y el staking individual. Mike Silagadze, de Ether.fi, argumentó que la propuesta amenaza las finanzas descentralizadas (DeFi) relacionadas con el staking y la confianza en la capacidad de Ethereum para establecer su propia política monetaria.
El futuro de los ciclos de staking
La propuesta podría afectar los ciclos en los que los usuarios invierten más ETH utilizando tokens de staking líquidos como garantía y pidiendo prestado WETH. Con el rendimiento actual del 2,6 % y una tasa de préstamo de WETH cercana al 1,5 %, el diferencial sin apalancamiento es positivo, del 1,1 %. Sin embargo, este diferencial se vuelve negativo cuando el rendimiento cae al 1,2 %, lo que encarece la operación para los usuarios al aplicar apalancamiento. Kulechov señaló que esto podría reducir la demanda de préstamos de ETH y provocar una disminución de las tasas de interés en plataformas como Aave, Morpho y Spark.
Protocolos DeFi y rentabilidad del staking
Silagadze predice que los rendimientos de los tokens de staking líquidos, como stETH de Lido y rETH de Rocket Pool, también disminuirán. Los tokens de re-staking podrían tener que depender más de programas de incentivos y puntos para mantener sus ventajas. Plataformas como Pendle podrían ajustar los rendimientos de ETH mediante su negociación directa. Las bóvedas automatizadas de ETH podrían tener que reducir su apalancamiento o asumir más riesgos para defender sus estrategias. Los participantes individuales en el staking se enfrentarán a menores recompensas con costos operativos fijos.
