Según la última evaluación de Glassnode, los datos del índice de precios al consumidor de EE. UU. correspondientes a julio no alteraron significativamente las perspectivas generales del mercado. La inflación subyacente cayó al 2,5%, mientras que la inflación general se mantuvo estable.
La tasa de interés efectiva de la Reserva Federal se ha mantenido prácticamente sin cambios desde diciembre y continúa estando más de un punto porcentual por encima de la inflación subyacente. Esto indica que las tasas de interés reales aún se encuentran en una zona restrictiva.
Según Glassnode, lo más destacable no fueron los datos en sí, sino la reacción del mercado. A pesar de que la inflación se mantuvo bajo control y no hubo señales de un mayor endurecimiento de la política monetaria, Bitcoin (BTC) registró ganancias limitadas, mientras que las acciones retrocedieron.
La compañía afirmó que, si bien un panorama macroeconómico de este tipo normalmente podría considerarse positivo para los activos de riesgo, la incapacidad de Bitcoin para generar un impulso alcista en las próximas sesiones podría confirmar una falta de demanda.
Glassnode señaló que, a pesar de la recuperación de los últimos dos meses, la confianza del consumidor en Estados Unidos se mantiene cerca de sus niveles más bajos en una década. Por el contrario, el mercado bursátil estadounidense alcanzó un nuevo máximo histórico el 7 de agosto y continúa cotizando cerca de ese máximo.
Según el análisis, el cambio de los consumidores, que pasan del efectivo a los activos debido al alto costo de vida y a las expectativas de una desaceleración económica, podría ser una de las razones subyacentes de esta aparente paradoja. Las acciones relacionadas con la IA, en particular, se están beneficiando enormemente de este flujo de capital.
Sin embargo, Bitcoin se mantiene al margen de esta tendencia. Glassnode señaló que BTC cotiza aproximadamente a la mitad del nivel de su máximo de octubre de 2025 y se ha quedado significativamente rezagado con respecto a las acciones durante los meses de verano.
Según la empresa, el capital actualmente sigue a los activos que ya están en alza. Por lo tanto, los máximos históricos en los precios de las acciones ofrecen un apoyo limitado a las criptomonedas a menos que el capital se redirija de nuevo hacia Bitcoin.
Glassnode afirmó que un posible cambio de tendencia debería observarse primero en los flujos de ETF de Bitcoin al contado, pero los datos actuales aún no indican tal cambio.
Según los datos de la cadena de bloques, el precio del Bitcoin se cotiza ligeramente por encima del Precio Medio Realizado, que ronda los 63.000 dólares. Este nivel se considera un punto de referencia crucial que divide a la mitad el coste de los Bitcoins en circulación.
Bitcoin también cotiza por debajo del Costo Base para Inversores a Corto Plazo de 68.700 dólares. Según Glassnode, este nivel, que representa el costo promedio para los inversores que han ingresado recientemente al mercado, indica que este grupo de inversores se encuentra en zona de pérdidas.
Históricamente, los inversores a corto plazo que se encuentran en una posición perdedora son más propensos a vender durante las subidas de precios.
Glassnode señaló que el precio de Bitcoin se ha mantenido estancado en el rango de 63.000 a 68.700 dólares durante aproximadamente tres meses, y que estos dos niveles de costo clave están convergiendo gradualmente a medida que disminuye la volatilidad.
Más abajo, el precio total realizado es de aproximadamente 52.800 dólares. Esto indica que la base general de inversores en Bitcoin sigue siendo significativamente rentable.
Según Glassnode, una ruptura sostenida por encima de los 68.700 dólares podría indicar un movimiento alcista significativo, lo que permitiría a los inversores a corto plazo volver a obtener ganancias. Por el contrario, una caída del precio medio en torno a los 63.000 dólares podría debilitar los sólidos niveles de soporte técnico, lo que podría llevar a un retroceso hacia los mínimos de junio.
Uno de los indicadores más importantes que destacó Glassnode fue la fuerte contracción de los volúmenes del mercado al contado.
El volumen de operaciones al contado de Bitcoin, medido individualmente para cada criptomoneda, ha caído a su nivel más bajo desde que se iniciaron las series de datos en 2019. Incluso excluyendo los datos de Binance, los volúmenes de negociación se acercan a los mínimos registrados durante el mercado bajista de 2023.
Glassnode afirmó que en ningún otro período de los últimos siete años se ha visto tan poco movimiento de Bitcoin, y que este es uno de los indicadores más claros de la apatía del mercado.
Sin embargo, la baja liquidez también aumenta el riesgo de volatilidad. En un mercado con un volumen de negociación extremadamente bajo, la escasa demanda nueva puede hacer subir rápidamente los precios, mientras que una pequeña presión vendedora puede provocar caídas más pronunciadas.
Según la empresa, estos bajos niveles de participación no suelen durar mucho, y el patrón actual representa una clásica contracción previa a un movimiento de volatilidad mayor.
Glassnode describió la estructura actual del mercado como una “compresión tardía del mercado bajista”, destacando una situación inusual: una parte significativa de los inversores se está preparando para una recuperación, pero la demanda para impulsarla aún no ha entrado en el mercado.
Según los informes, los indicadores de venta son relativamente positivos. Si bien la oferta y las ganancias se mantienen cerca de mínimos históricos del mercado, los indicadores de agotamiento de los vendedores se aproximan a mínimos cíclicos. La disminución de las entradas de Bitcoin a las plataformas de intercambio también sugiere que la presión vendedora se está debilitando.
Por el contrario, no se observa un fortalecimiento significativo por parte de los compradores. Las entradas de capital en los ETF siguen siendo bastante limitadas, mientras que el volumen de operaciones al contado ha caído a su nivel más bajo desde 2019. Bitcoin también continúa rezagado con respecto al mercado bursátil estadounidense, que se encuentra en máximos históricos.
Según Glassnode, la recuperación del nivel de 68.700 dólares, junto con el aumento del volumen de negociación y el fortalecimiento de las entradas de fondos cotizados (ETF), podría indicar el inicio de una recuperación real en el mercado de Bitcoin.
Por el contrario, la incapacidad de los precios para generar ganancias a pesar de los datos de inflación positivos, o la pérdida del mínimo de 58.500 dólares, podría invalidar el escenario actual de soporte del mercado.
*Esto no constituye asesoramiento de inversión.
