La Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) ha propuesto un nuevo marco regulatorio de valores diseñado específicamente para ciertos contratos de inversión vinculados a criptoactivos. Denominada «Regulación de Criptoactivos», la propuesta busca facilitar a las empresas de criptomonedas la captación de capital en Estados Unidos y aclarar qué transacciones están sujetas a las leyes federales de valores.
La propuesta regulatoria anunciada hoy por la SEC es una continuación de la guía interpretativa que la Comisión publicó en marzo de 2026, la cual explica cómo se aplicarán las leyes federales de valores a ciertos criptoactivos y transacciones con criptomonedas.
El presidente de la SEC, Paul S. Atkins, afirmó que la propuesta busca crear mecanismos más transparentes para la captación de capital, conforme a las leyes federales de valores, para emprendedores y participantes del mercado de criptomonedas. Atkins también señaló que la nueva regulación es fundamental para una estrategia que pretende reducir la fuga de capitales en el sector de las criptomonedas y repatriar las operaciones al país.
Dos exenciones de registro distintas para proyectos de criptomonedas.
Según las normas propuestas, se prevé crear dos exenciones separadas, específicamente para el sector de las criptomonedas, en lo que respecta a los requisitos de registro de la Ley de Valores de 1933.
En virtud de la primera exención, los emisores podrán captar hasta 5 millones de dólares en financiación mediante un pago único a lo largo de un período de cuatro años.
La segunda exención permitirá a las empresas emitir valores por un valor de hasta 75 millones de dólares en cada período de 12 meses.
En ambos modelos, los emisores deberán proporcionar a los inversores información específica basada en principios. Los emisores que se beneficien de la exención más amplia de 75 millones de dólares también deberán presentar estados financieros y están sujetos a obligaciones de información continua.
Se avecina un mecanismo de “refugio seguro” para los criptoactivos.
La propuesta de la SEC también crea un mecanismo de refugio seguro condicional en lo que respecta al concepto de “contrato de inversión”.
Si se cumplen las condiciones especificadas, el criptoactivo en cuestión podría dejar de considerarse sujeto a un contrato de inversión según la definición de “valor” en el ámbito de aplicación de la Ley de Valores de 1933 y la Ley del Mercado de Valores de 1934.
Según Atkins, presidente de la SEC, esta opción de refugio seguro es particularmente aplicable si el emisor deja de realizar, total o permanentemente, las actividades de gestión esenciales a las que se comprometió en virtud del contrato de inversión.
Este enfoque podría allanar el camino para que algunos criptoactivos, incluso si inicialmente se tratan bajo contratos de inversión, transiten a un estatus legal diferente a medida que el proyecto se desarrolla y disminuye la dependencia del emisor.
Otra disposición importante de la normativa propuesta es la invalidación de los requisitos estatales de registro y cualificación de valores para ciertas ventas de criptoactivos realizadas bajo exenciones federales.
Esta normativa está diseñada para abarcar no solo las ofertas iniciales, sino también ciertas transacciones en el mercado secundario.
La SEC argumenta que este marco regulatorio reduciría los incentivos para que las empresas de criptomonedas operen fuera de Estados Unidos debido a la incertidumbre regulatoria. Según la comisión, el nuevo sistema también podría permitir a los inversores estadounidenses acceder a más oportunidades de inversión en criptoactivos bajo estándares de protección al inversor más consistentes.
*Esto no constituye asesoramiento de inversión.
