Jurrien Timmer, director macroeconómico global de Fidelity Investments, afirmó que el aumento de las recompras de bonos a largo plazo por parte del Departamento del Tesoro de Estados Unidos y su enfoque en la emisión de letras del Tesoro a corto plazo están ejerciendo presión sobre el dólar, al tiempo que respaldan al Bitcoin y al oro.
Timmer señaló que el dólar se debilitó la semana pasada después de que el Departamento del Tesoro de Estados Unidos recomprara más bonos a largo plazo y emitiera más bonos a corto plazo a cambio. Argumentó que el fuerte aumento de los precios del oro y del Bitcoin durante ese mismo período reflejaba las expectativas del mercado respecto al futuro de las políticas fiscales y monetarias.
Según el reconocido analista, es posible que los inversores hayan comenzado a descontar un posible cambio en Estados Unidos hacia lo que cada vez se describe más como “dominio fiscal” y un debilitamiento de la independencia de la Reserva Federal.
Timmer hizo las siguientes declaraciones:
Cabe destacar que la emisión de más letras del Tesoro a corto plazo por parte del Departamento del Tesoro de EE. UU. la semana pasada, al tiempo que recompraba más bonos a largo plazo, arrastró al dólar a la baja y provocó un fuerte alza tanto del oro como del Bitcoin. El mercado percibe que se está gestando una pendiente resbaladiza hacia la dominación fiscal y una posible pérdida de la independencia de la Reserva Federal.
“Puede que sea necesario aumentar la recompra de bonos para mantener bajos los rendimientos de los mismos.”
Según Timmer, para que la estrategia del Departamento del Tesoro de Estados Unidos de mantener bajo presión los rendimientos de los bonos a largo plazo tenga éxito, es posible que sea necesario aumentar significativamente el programa de recompra de bonos por encima de los niveles actuales.
Sin embargo, Timmer señaló que tal escenario podría obligar a la Reserva Federal a intervenir, lo que potencialmente significaría que el banco central participaría en una especie de política de “Operación Reestructuración de Vencimientos” destinada a cambiar la estructura de vencimientos del mercado de bonos.
Timmer afirmó que tal situación podría aumentar el riesgo de depreciación de la moneda y ofreció la siguiente valoración:
Para que el Departamento del Tesoro de Estados Unidos logre mantener bajas las tasas de interés, es posible que deba aumentar significativamente el volumen de recompras. Esto podría requerir la intervención de la Reserva Federal en la política de reestructuración de vencimientos y podría conducirnos a una depreciación de la moneda.
Timmer: Una política fiscal y monetaria laxa es positiva para Bitcoin.
Según el ejecutivo de Fidelity, la implementación simultánea de una política fiscal expansiva y una política monetaria laxa crea un panorama particularmente negativo para el dólar.
Tras señalar que el dólar se encuentra en una importante línea de tendencia a largo plazo, Timmer afirmó que dicho entorno macroeconómico es claramente positivo para el oro, y que Bitcoin podría beneficiarse de manera similar.
*Esto no constituye asesoramiento de inversión.
