El analista de criptomonedas y antiguo socio de la comunidad FTX, Benson Sun, afirmó que el actual ciclo alcista de Bitcoin podría desarrollarse de manera diferente a los mercados alcistas anteriores, lo que sugiere que BTC podría alcanzar nuevos máximos de forma lenta y constante.
Según Sun, a diferencia de los rápidos repuntes que se observaron en el mercado de Bitcoin en 2013 y 2017, el ciclo actual podría ser más gradual. El analista cree que podrían aparecer varias señales de picos locales en el mercado antes de alcanzar el pico final del ciclo.
Sun afirmó que una de las razones clave detrás de este cambio es la transformación del perfil del inversor en Bitcoin, señalando que desde 2021, los principales compradores de BTC han pasado de ser inversores individuales a actores más grandes, como empresas que cotizan en bolsa, ETF de Bitcoin al contado y tesorerías institucionales.
Se observó que los indicadores tradicionales, como las tasas de financiación y el índice Z de MVRV, podrían no alcanzar los niveles extremos de ciclos anteriores, debido a que los inversores institucionales compran principalmente en el mercado spot y algunos fondos utilizan estrategias delta-neutrales con fines de arbitraje. Según Sun, el factor clave que determinará el pico del nuevo ciclo podría ser la dificultad del capital institucional para seguir el alza del Bitcoin, más que un optimismo excesivo generalizado entre los inversores individuales.
Sun indicó que utiliza un indicador denominado «Índice de Liquidez Institucional» (ILI, por sus siglas en inglés) para monitorear esta situación. El índice considera la liquidez general en dólares estadounidenses, el indicador mNAV de Strategy y los flujos netos de capital hacia los ETF de Bitcoin, con el objetivo de medir si los fondos institucionales están siguiendo el mercado a medida que Bitcoin alcanza nuevos máximos.
En consecuencia, se produce una señal de “divergencia amarilla” cuando Bitcoin alcanza un nuevo máximo de 30 días, mientras que el indicador ILI no sube en la misma dirección. Por el contrario, se produce una “divergencia roja” cuando Bitcoin supera su máximo histórico, pero el indicador ILI muestra una divergencia negativa y cae por debajo de 50.
Benson Sun afirmó que utiliza la frecuencia de las divergencias amarillas como punto de referencia para evaluar en qué fase del ciclo de mercado se encuentra. Sun explicó que, con cada señal de divergencia amarilla, reduce gradualmente sus posiciones en altcoins y su apalancamiento, y en las etapas posteriores del ciclo, aumenta la ponderación de Bitcoin en su cartera, optando finalmente por mantener únicamente BTC al contado.
*Esto no constituye asesoramiento de inversión.
