Si bien Bitcoin mantuvo su sólida posición en torno a los 86.000 dólares a pesar de que el dólar estadounidense alcanzó sus niveles más altos en 18 meses, destacados expertos macroeconómicos analizaron los posibles escenarios para el mercado de criptomonedas. El programa, presentado por Michael Howell, Dave Weisberger y Mike McGlone, estratega sénior de materias primas de Bloomberg Intelligence, resaltó la liquidez global, la monetización de la deuda pública y la inusual resistencia de Bitcoin frente al dólar.
Michael Howell argumentó que la deuda pública se está monetizando cada vez más en los países del G7. Afirmó que la creciente compra de bonos del Tesoro por parte de los bancos estadounidenses constituye, en la práctica, una monetización, y que este proceso podría intensificarse en los países occidentales en el futuro próximo. Según Howell, el resultado no será un colapso del sistema financiero, sino más bien una disminución sostenida del poder adquisitivo del dinero fiduciario a largo plazo. Por lo tanto, sostuvo que los inversores necesitan activos como las criptomonedas y el oro, que pueden ofrecer protección contra la inflación monetaria.
En lo que respecta específicamente al Bitcoin, Howell realizó una valoración bastante destacable. El reconocido macroestratega afirmó que el Bitcoin, y las criptomonedas en general, se encuentran entre los activos más sensibles a las fluctuaciones de la liquidez global, señalando que el Bitcoin reacciona con mucha más fuerza a los aumentos de liquidez que el oro. Sin embargo, recordando que el Bitcoin tiene apenas unos 15 años de historia en comparación con los miles del oro, Howell indicó que, si bien ambos activos deberían incluirse en las carteras, prefiere otorgar al oro una mayor ponderación debido a su volatilidad.
El programa también analizó el comportamiento del precio de Bitcoin en las últimas semanas. Si bien un aumento en el índice del dólar normalmente ejerce presión sobre los activos de riesgo, se observó que, a pesar de que el dólar estadounidense alcanzó su nivel más alto en 18 meses, Bitcoin ha mantenido su tendencia alcista durante las últimas cinco o seis semanas. El hecho de que Bitcoin se mantuviera por encima de su media móvil de 50 semanas, mientras que el oro cayó por debajo de ella, reforzó la idea de que la criptomoneda se ha comportado recientemente de manera diferente a un activo de riesgo tradicional.
Howell también cree que un repunte en el mercado de bonos podría ser un catalizador importante para Bitcoin. Tras señalar que los bonos del Tesoro estadounidense son una de las garantías fundamentales del sistema financiero global, el estratega afirmó que si los precios de los bonos suben y su volatilidad disminuye, el multiplicador de garantías se fortalecerá, inyectando mayor liquidez en el sistema financiero. Según Howell, en tal escenario, también cabría esperar un aumento en el precio de Bitcoin.
Dave Weisberger afirmó de manera similar que Bitcoin reacciona a la expansión monetaria percibida y a las entradas de liquidez con una beta extremadamente alta. Weisberger argumentó que podría surgir un fuerte repunte de los bonos si el crecimiento económico se desacelera, lo que traería consigo expectativas de una mayor expansión monetaria. Añadió que le resultaría difícil esperar que Bitcoin no se beneficiara de un repunte global de los bonos de este tipo.
Mike McGlone, sin embargo, ofreció una visión más cautelosa. Argumentando que los activos de riesgo, incluidos Bitcoin y el oro, siguen estando estrechamente ligados al mercado bursátil estadounidense, McGlone afirmó que tomar posiciones en contra de la Reserva Federal en los niveles actuales conlleva un riesgo considerable. Sugiriendo que Bitcoin ha mostrado un rendimiento similar, con una volatilidad mucho mayor a largo plazo en comparación con el Nasdaq, McGlone cree que la verdadera resistencia de las criptomonedas solo se pondrá a prueba si se produce una corrección significativa en el S&P 500.
*Esto no constituye asesoramiento de inversión.
