Bitcoin (BTC) está entrando en una fase crítica, en la confluencia de las crecientes tensiones geopolíticas en Oriente Medio y un contrato de opciones masivo por un valor aproximado de 14.000 millones de dólares.
Este acontecimiento, que destaca por ser el mayor vencimiento de opciones del año, se produce en un momento en que los mercados buscan una dirección, y las inciertas conversaciones de paz entre Estados Unidos e Irán están afectando directamente al apetito por el riesgo.
Según datos del mercado, aproximadamente 14.000 millones de dólares en opciones de Bitcoin, según el interés abierto total, vencerán el viernes. Este vencimiento trimestral eliminará cerca del 40% del interés abierto en Deribit, una de las plataformas más grandes del mercado de derivados de criptomonedas. Este hecho coincide con las amenazas del presidente estadounidense Donald Trump de aumentar la presión militar sobre Irán y el rechazo de Teherán a una oferta de paz.
En las últimas semanas, el precio del Bitcoin se ha mantenido estancado en un rango de entre 60.000 y 75.000 dólares. Cotizando muy por debajo de su máximo histórico de alrededor de 126.000 dólares alcanzado en octubre de 2025, el activo no ha logrado establecer una dirección clara a pesar de las tensiones geopolíticas y los aumentos ocasionales en las entradas de capital a los ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. De hecho, el Bitcoin cayó un 3,2% hoy, hasta los 68.692 dólares.
Según los participantes del mercado, el posicionamiento en los mercados de derivados juega un papel importante en esta tendencia lateral. En el primer trimestre del año, los inversores institucionales prefirieron vender opciones de compra, adoptando posiciones que no anticipaban un fuerte aumento del precio. Esto concentró el riesgo en los creadores de mercado, quienes equilibraron sus posiciones comprando cuando el precio bajaba y vendiendo cuando subía. Este mecanismo, a su vez, contribuyó a la supresión de la volatilidad.
Según los analistas, el posicionamiento en los mercados de derivados desempeña un papel decisivo en esta tendencia lateral. James Harris, director ejecutivo de la gestora de activos Tesseract, señala que los inversores institucionales prefirieron generar ingresos mediante la venta de opciones de compra durante el primer trimestre del año. Según Harris, esto provocó un desplazamiento del riesgo hacia los creadores de mercado, quienes reprimieron la volatilidad comprando cuando los precios bajaban y vendiendo cuando subían.
Durante este proceso, se observó que el precio se dirigía frecuentemente hacia el “punto crítico” en torno a los 75.000 dólares. Harris afirmó: “Los flujos de cobertura pueden hacer que el precio baje hasta este nivel a medida que se acerca la fecha de vencimiento, pero también limitan el rango de movimiento”.
Se prevé que este efecto mecánico desaparezca una vez que expiren los contratos de opción. En ese momento, los analistas señalan que Bitcoin volverá a ser más sensible a los acontecimientos macroeconómicos y geopolíticos.
Andreja Cobeljic afirmó que, en el actual clima de incertidumbre, Bitcoin podría mantenerse en el rango de $70,000 a $75,000, señalando que el límite superior de este rango actúa tanto como un imán como una resistencia. Según Cobeljic, un posible acuerdo de alto el fuego podría impulsar el precio por encima de los $75,000, generando mayores ganancias al cerrarse las posiciones cortas. Sin embargo, advirtió que, si las negociaciones fracasan, el precio podría retroceder hasta los $68,500.
Por otro lado, Jasper De Maere, operador de opciones extrabursátiles en Wintermute, afirmó que la dinámica de las opciones ha generado una ligera tendencia alcista en Bitcoin, pero no existe una expectativa clara de una dirección general definida del mercado. De Maere señaló que los factores que reducen la volatilidad en el período posterior al vencimiento desaparecerán, y los factores macroeconómicos y geopolíticos volverán a ser decisivos en el mercado.
Según los analistas, el mayor riesgo no reside en la ausencia de inversores institucionales en el mercado, sino en el rápido cierre de sus posiciones ante un acontecimiento negativo. Harris señaló que, si se desarrolla un escenario geopolítico adverso, especialmente hacia el final de la semana, el respaldo estructural que brindan las opciones desaparecería, lo que podría provocar fluctuaciones de precios mucho más pronunciadas.
*Esto no constituye asesoramiento de inversión.
