Mientras continúan los debates en Estados Unidos sobre la regulación de las criptomonedas estables, la Asociación de Banqueros Estadounidenses (ABA) ha planteado una objeción importante a un informe publicado por el Consejo de Asesores Económicos (CEA) de la Casa Blanca.
El sindicato argumentó que el estudio ignoraba riesgos cruciales para los responsables políticos y que su marco analítico era defectuoso.
Según la ABA, el informe del CEA se centra en la cuestión equivocada al examinar el impacto en el sistema bancario de la prohibición del pago de intereses en las stablecoins basadas en pagos. La ABA argumenta que el verdadero problema a considerar son las consecuencias de permitir las stablecoins que generan intereses. En este contexto, se afirma que la proliferación de stablecoins que ofrecen intereses podría acelerar la salida de depósitos, especialmente de los bancos pequeños y locales, lo que podría aumentar los costos de financiación de los bancos y debilitar su capacidad de préstamo.
El comunicado señalaba que el mercado actual de stablecoins, valorado en aproximadamente 300.000 millones de dólares, ofrece un punto de referencia engañoso si se compara con la escala que podría alcanzar en el futuro. Según la ABA, si el mercado crece hasta situarse entre 1 y 2 billones de dólares, el mecanismo de tipos de interés podría dejar de ser una mera característica del producto y convertirse en un elemento clave para acelerar el flujo de fondos desde los bancos. En este escenario, se argumentaba que los bancos más pequeños, en particular los que conceden préstamos a economías locales, se verían sometidos a una presión considerable y experimentarían importantes contracciones en la oferta de crédito.
La ABA también argumentó que el enfoque de “redistribuir” los depósitos dentro del sistema subestima los riesgos. Señaló que el traslado de depósitos a grandes bancos o emisores de stablecoins podría tener consecuencias económicas incluso si el nivel total de depósitos se mantiene constante, y que esto podría debilitar el acceso al crédito, particularmente en sectores que dependen de la banca relacional. Según la ABA, el sistema bancario no puede considerarse como un único balance, y el mecanismo local de préstamos basado en depósitos de los bancos más pequeños se ve directamente afectado por tales cambios.
El comunicado también suscitó inquietudes sobre el riesgo de que las stablecoins evolucionen hacia un modelo similar al de la banca tradicional. Si bien este modelo podría ofrecer algunas ventajas para los sistemas de pago, podría debilitar la función principal de los bancos: la creación de crédito. Los responsables políticos deberían centrarse no solo en la seguridad del sistema, sino también en cómo proteger la intermediación crediticia.
En conclusión, la ABA argumentó que el informe de la CEA restó importancia al riesgo estructural más amplio al hacer hincapié en los impactos limitados y a corto plazo.
*Esto no constituye asesoramiento de inversión.
