En los mercados de criptomonedas, se dice que el reciente repunte del Bitcoin (BTC), que pasó de alrededor de 63.500 dólares a más de 80.000 dólares, se debió a una fuerte demanda al contado más que a operaciones apalancadas.
Según un análisis publicado por QCP Capital, la estructura actual del mercado de Bitcoin parece más saludable que la de anteriores repuntes especulativos. La compañía afirma que se registraron entradas netas de aproximadamente 2800 millones de dólares en ETF de Bitcoin al contado durante el ascenso de BTC desde los 63 500 dólares.
Por el contrario, el volumen de posiciones abiertas en futuros de Bitcoin disminuyó de aproximadamente 646.000 BTC a mediados de agosto a 588.000 BTC. El hecho de que las tasas de financiación se hayan mantenido en niveles relativamente bajos también indica que el aumento de precio no se debe a posiciones largas con un apalancamiento agresivo.
QCP afirmó que estos datos muestran que las compras al contado y el cierre de posiciones cortas fueron particularmente prominentes durante el repunte. Esto podría indicar una estructura de mercado más sostenible para Bitcoin debido a la limitada acumulación de apalancamiento excesivo.
En el ámbito macroeconómico, la Reserva Federal y el Tesoro estadounidense están siendo observados de cerca.
A pesar de la estructura técnica positiva del mercado de Bitcoin, el panorama macroeconómico sigue siendo incierto. Si bien la inflación subyacente del PCE en julio se mantuvo en el 3,3% interanual, los mercados están descontando una probabilidad del 35% de que la Reserva Federal suba las tasas de interés en 25 puntos básicos en su reunión de septiembre.
Por otro lado, la ampliación del programa de recompra del Tesoro estadounidense, destinado a respaldar la liquidez de los bonos a largo plazo, se encuentra entre los factores que apoyan los activos de riesgo.
El Tesoro anunció que, a partir del 9 de septiembre, aumentará el límite máximo para las operaciones de recompra de bonos a 10 y 30 años de 2.000 millones de dólares a al menos 4.000 millones de dólares. Tras este anuncio, los rendimientos de los bonos a largo plazo cayeron, el índice del dólar se debilitó, mientras que los precios del oro y del Bitcoin subieron.
QCP también señaló que el sólido balance de Nvidia contribuyó al apetito por el riesgo en los mercados globales.
Sin embargo, cabe señalar que el programa de recompra de bonos del Tesoro estadounidense no constituye una flexibilización cuantitativa (QE). El programa busca mejorar las condiciones de liquidez en el mercado de bonos a largo plazo, no determinar directamente los rendimientos de los bonos, y no genera una expansión de las reservas del banco central similar a la de la QE.
Según la evaluación de QCP, la pregunta clave para Bitcoin a corto plazo será si continuará la fuerte demanda al contado.
*Esto no constituye asesoramiento de inversión.
