Los analistas de JPMorgan creen que, si se resuelven las elevadas posiciones de cobertura en los ETF de Bitcoin, este podría encontrar un respaldo más sólido que el oro en el próximo período.
Un informe publicado por analistas de JPMorgan, liderados por Nikolaos Panigirtzoglou, señala que las entradas de capital en Bitcoin y ETF de oro se aceleraron tras la reunión de la Reserva Federal a finales de julio, y que la cobertura contra la depreciación de la moneda volvió a cobrar protagonismo. Sin embargo, según los analistas, el aumento de los rendimientos reales de los bonos la semana pasada y el fracaso del Senado estadounidense en aprobar la Ley de Claridad han debilitado esta tendencia.
El informe señala que la demanda de ETF de oro se ha recuperado con mayor fuerza que la de ETF de Bitcoin. Los ETF de oro han recuperado todas las pérdidas sufridas a principios de año, mientras que los ETF de Bitcoin solo han logrado recuperar aproximadamente la mitad de sus salidas de capital anteriores. La reciente desaceleración en las entradas de capital a los ETF de Bitcoin podría ofrecer mayor margen de recuperación si se reanudan las noticias positivas.
Según JPMorgan, el hecho de que el posicionamiento tanto en Bitcoin como en futuros de oro se mantenga en niveles elevados indica que los inversores institucionales siguen respaldando ambos activos. Sin embargo, la verdadera diferencia entre ambos activos radica en las posiciones cortas en ETF.
Los analistas observaron que la proporción de posiciones cortas en el ETF iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock se mantiene cerca de sus niveles más altos registrados este año. Por el contrario, las posiciones cortas en el ETF SPDR Gold Shares (GLD) se situaron por debajo del promedio histórico.
JPMorgan afirmó que esta diferencia indica una postura más cautelosa de los inversores respecto al Bitcoin en comparación con el oro, lo que podría deberse a una mayor demanda de cobertura en el Bitcoin. El hecho de que la relación entre posiciones abiertas de compra y venta en el IBIT sea también superior a la del GLD sugiere, según los analistas, una mayor concentración de posiciones de cobertura en torno al Bitcoin.
Los analistas bancarios añadieron que existen otros factores que podrían influir en la evolución de los precios del Bitcoin y el oro, señalando que las posiciones cortas en IBIT, que actualmente superan a las de GLD, representan un potencial significativo. Según JPMorgan, si los inversores reducen su demanda de cobertura, el cierre de estas posiciones podría ofrecer mayor respaldo al Bitcoin que al oro.
*Esto no constituye asesoramiento de inversión.
