El banco de inversión estadounidense JPMorgan afirmó que, para que Ethereum y el mercado de altcoins reviertan su persistente bajo rendimiento frente a Bitcoin, se necesita un fuerte crecimiento en el uso de la red, la adopción de las finanzas descentralizadas (DeFi) y casos de uso en el mundo real.
El informe del banco, publicado la semana pasada, señalaba que los mercados de criptomonedas habían estado bajo presión durante los últimos seis meses debido al aumento de las tasas de interés, las persistentes presiones inflacionarias y la escasa aversión al riesgo. Durante este período, tanto Bitcoin como Ethereum sufrieron fuertes retrocesos, mientras que las salidas masivas de capital de los ETF al contado y la reducción del apalancamiento en el mercado incrementaron aún más la presión vendedora.
Analistas de JPMorgan señalaron que, a pesar de la recuperación del mercado de criptomonedas tras el conflicto con Irán, Ethereum y otras altcoins siguen rezagadas con respecto a Bitcoin. El equipo de analistas, liderado por Nikolaos Panigirtzoglou, indicó que uno de los indicadores más claros de esta divergencia son los flujos de ETF. Según el informe, los ETF de Bitcoin al contado han recuperado aproximadamente dos tercios de sus salidas de capital anteriores, mientras que los ETF de Ethereum al contado solo han recuperado alrededor de un tercio.
El informe también señaló que los inversores que siguen la tendencia del mercado, como los CTA y los fondos cuantitativos centrados en criptomonedas, aún mantienen una ligera infraponderación tanto en Bitcoin como en Ethereum. Esto indica que los inversores especulativos todavía no han formado posiciones largas sólidas.
Por otro lado, JPMorgan señaló que los precios de las criptomonedas se han estabilizado en cierta medida tras el inicio del conflicto con Irán. Según se informa, los inversores están recurriendo a las criptomonedas debido a la disponibilidad ininterrumpida de los mercados y a los indicios de una renovada demanda institucional. De acuerdo con el banco, si bien Bitcoin y Ethereum han superado ocasionalmente el rendimiento de las acciones y otros activos de riesgo, la volatilidad del mercado sigue siendo alta.
Según los analistas, las actualizaciones Glamsterdam y Hegota, cuyo lanzamiento en la red Ethereum está previsto para 2026, buscan aumentar la escalabilidad y reducir los costos de transacción. Sin embargo, JPMorgan agregó que las actualizaciones anteriores de Ethereum no han logrado incrementar de forma sostenible la actividad en la cadena de bloques.
El informe señalaba que las actualizaciones anteriores, en particular las que redujeron los costos de la red de capa 2 y las comisiones por transacción, debilitaron el mecanismo de quema de tokens de Ethereum, aumentando la oferta neta. Los analistas observaron que esto provocó una disminución del efecto positivo sobre el precio de ETH.
JPMorgan también citó las condiciones de liquidez limitadas, la escasa profundidad del mercado, el crecimiento restringido de DeFi y las repetidas brechas de seguridad como razones del débil desempeño de las altcoins frente a Bitcoin desde 2023. Según el banco, los ataques a gran escala contra los protocolos DeFi y las plataformas de negociación erosionan la confianza de los inversores, aceleran la salida de capitales del mercado y ralentizan la adopción institucional, particularmente en los ecosistemas de altcoins.
*Esto no constituye asesoramiento de inversión.
