Bitcoin sigue bajo una fuerte presión, ya que el interés de los inversores en los mercados globales se está desplazando hacia la inteligencia artificial y las acciones tecnológicas. La criptomoneda más grande del mundo perdió aproximadamente el 30% de su valor en el primer semestre del año, y el debilitamiento del dólar, o “Vender Estados Unidos” como se conoce en los mercados, aumentó aún más la presión vendedora sobre Bitcoin.
Hace aproximadamente un año, el Bitcoin alcanzó un máximo histórico de más de 126.000 dólares, con una ganancia de valor de cerca del 350% durante su repunte de dos años. Este aumento se debió a las expectativas de los inversores de que el creciente endeudamiento público estadounidense, las presiones inflacionarias derivadas de los aranceles y la presión política sobre la Reserva Federal debilitarían el dólar. Sin embargo, esta narrativa ha perdido fuerza rápidamente en las últimas semanas.
Jonathan Krinsky, de BTIG, señaló que las narrativas suelen parecer muy convincentes en los niveles máximos del mercado, y añadió: “Las cosas pueden cambiar rápidamente, como vimos en Bitcoin y en las acciones de software el pasado octubre, y en los metales preciosos en enero”.
Esta tendencia resultó bastante efectiva durante un tiempo. Tras la victoria electoral de Donald Trump, el índice del dólar cayó un 5,6 % en un año, mientras que el oro alcanzó un máximo histórico de 5589 dólares por onza a finales de enero. El bitcoin también alcanzó máximos históricos durante ese mismo periodo. Sin embargo, la situación actual se ha revertido.
Esta semana, el Bitcoin cayó por debajo de los 60.000 dólares por primera vez desde 2024, mientras que el índice del dólar alcanzó sus niveles más altos en más de 13 meses. Según los últimos datos, el Bitcoin cotizaba justo por debajo de los 59.230 dólares.
Ed Yardeni, presidente de Yardeni Research, afirmó que desde el principio se mostraron escépticos ante la operación denominada “Vender Estados Unidos”. Yardeni señaló que la narrativa de la depreciación del dólar perdió fuerza a medida que disminuyeron las preocupaciones sobre los aranceles y se disiparon los temores de recesión. Según Yardeni, la credibilidad de esta narrativa se vio seriamente debilitada cuando el presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, priorizó la estabilidad de precios en su primera reunión de política monetaria.
El giro de la Reserva Federal hacia una postura más restrictiva está generando importantes obstáculos para el Bitcoin. Marion Laboure, analista de investigación de Deutsche Bank, afirmó que una parte significativa de la tesis de inversión institucional para el Bitcoin durante 2024 y 2025 se basaba en el próximo ciclo de reducción de las tasas de interés, pero la expectativa de un endurecimiento monetario ha revertido esta suposición.
Laboure afirmó que cuando sube el tipo de interés libre de riesgo, aumenta el coste de oportunidad de mantener un activo que no genera rendimientos, y en este entorno, Bitcoin se comporta más como un activo de riesgo sensible a la liquidez que como un refugio seguro.
El panorama también se deterioró en los ETF de Bitcoin al contado. Estos fondos registraron salidas de capital de aproximadamente 6.000 millones de dólares durante seis semanas consecutivas. Esta es una de las mayores rachas de salidas de capital en dos años, mientras que, durante el mismo período, se observó un desplazamiento de los flujos de capital hacia acciones de inteligencia artificial y tecnología.
Las empresas vinculadas al Bitcoin también se enfrentan a una presión creciente. Las acciones de Strategy han caído más del 70 % en los últimos seis meses, situándose esta semana por debajo de los 100 dólares por primera vez desde 2024. El mes pasado, la compañía realizó su primera venta de Bitcoin desde 2022.
La capitalización bursátil actual de Strategy es de 32.300 millones de dólares, mientras que el valor de sus tenencias de Bitcoin se estima en aproximadamente 51.000 millones de dólares. Sin embargo, el coste medio por Bitcoin de la compañía es de 75.651 dólares, lo que supone un 20% más que el precio actual de Bitcoin.
La caída de casi el 43 % del Bitcoin en el último año contrasta fuertemente con el aumento del 158 % del índice PHLX Semiconductor durante el mismo período. Las acciones de semiconductores, impulsadas por la demanda de IA, se han convertido en un foco de atención para los inversores, y los resultados superiores a lo esperado de Micron Technology y las sólidas previsiones de demanda para los próximos dos años respaldan esta tendencia.
Aunque el índice Nasdaq Composite, con un fuerte componente tecnológico, ha caído alrededor de un 4% en el último mes, se prevé que cierre el trimestre con una subida de aproximadamente un 20%. Se espera que el S&P 500 cierre el primer semestre del año con un alza de alrededor del 8%.
*Esto no constituye asesoramiento de inversión.
