La Reserva Federal de Dallas ha advertido que la creciente prevalencia de los depósitos tokenizados en el sector bancario podría tener consecuencias imprevistas para el sistema financiero. Según investigadores de la Reserva Federal, los depósitos tokenizados podrían llevar a los clientes a transferir su dinero entre bancos con mayor rapidez en busca de mayores rendimientos, debilitando significativamente la gestión de liquidez y la capacidad crediticia de los bancos.
Un estudio publicado por la Reserva Federal de Dallas el 25 de agosto afirma que los depósitos tokenizados trasladan los depósitos bancarios tradicionales a una infraestructura blockchain y ofrecen características como la liquidación instantánea y los pagos programables. A diferencia de las stablecoins como USDT y USDC, estos productos son emitidos por bancos regulados y conservan las características de los depósitos bancarios. La posibilidad de pagar intereses a los depositantes también constituye una diferencia significativa.
Sin embargo, según la Reserva Federal de Dallas, la infraestructura de pagos instantáneos basada en blockchain, los contratos inteligentes y los futuros intermediarios financieros basados en IA podrían facilitar a los clientes el cambio a bancos que ofrezcan tasas de interés más altas en cuestión de segundos. Esto podría reducir la fidelización de los depósitos tradicionales, que los hace permanecer en los bancos durante períodos más prolongados, aumentando así su sensibilidad a las fluctuaciones de las tasas de interés.
Evaluación de riesgos de la Reserva Federal por valor de 700 mil millones de dólares
Según los cálculos de la Reserva Federal de Dallas, aproximadamente el 80 por ciento del riesgo de tipo de interés asumido por el sistema bancario estadounidense está respaldado por la naturaleza relativamente estable y a largo plazo de los depósitos.
Los investigadores calcularon que si la sensibilidad de los depósitos a los tipos de interés aumenta un 10 por ciento, el riesgo de tipo de interés que los bancos pueden asumir podría disminuir en aproximadamente 700.000 millones de dólares en un periodo equivalente a 10 años.
De igual modo, se ha estimado que si el plazo medio ponderado de vencimiento de los depósitos se reduce en un 10 por ciento, la capacidad de conversión de plazos del sistema bancario podría disminuir en aproximadamente 580.000 millones de dólares.
Los bancos utilizan principalmente los depósitos a corto plazo para financiar hipotecas, préstamos corporativos y otros productos de financiación a largo plazo. Sin embargo, el hecho de que los depósitos se estén moviendo con mayor rapidez podría dificultar que los bancos mantengan este modelo.
Según la Reserva Federal de Dallas, si los bancos desean mantener sus carteras de préstamos actuales, podrían tener que recurrir a fuentes de financiación mayorista más costosas, como los préstamos a plazo. En tal caso, el modelo de financiación de los bancos tradicionales podría asemejarse cada vez más al de las instituciones financieras no bancarias, lo que resultaría en mayores costos crediticios para consumidores y empresas.
La Reserva Federal también señaló que los bancos podrían hacer mayor hincapié en los activos fácilmente convertibles, como las reservas y los bonos del Tesoro estadounidense, para reducir el riesgo de liquidez.
Aunque los depósitos tokenizados aún se encuentran en sus primeras etapas de desarrollo, las principales instituciones financieras están probando cada vez más sistemas de pago basados en blockchain y sistemas de consenso que operan las 24 horas del día, los 7 días de la semana.
La Reserva Federal de Dallas también señala que los depósitos tokenizados podrían ser una de las respuestas significativas que el sector bancario puede dar a las stablecoins. Sin embargo, la adopción generalizada de esta tecnología podría afectar a muchas áreas del sistema financiero, desde los sistemas de pago hasta los mecanismos de transmisión de la política monetaria y el papel del banco central como prestamista de última instancia.
¿Qué impacto podría tener esto en Bitcoin?
Si bien el estudio de la Reserva Federal de Dallas no trata directamente sobre Bitcoin, los posibles cambios descritos en el informe podrían tener consecuencias positivas a largo plazo para Bitcoin, y resultados ambivalentes a corto plazo.
En primer lugar, el informe sugiere que la tecnología blockchain podría convertirse en una infraestructura de pagos fundamental no solo para el mercado de criptomonedas, sino también para el sistema bancario tradicional. El hecho de que los bancos estén comenzando a tokenizar los depósitos podría impulsar la adopción institucional de la infraestructura financiera basada en blockchain. Esto podría respaldar indirectamente la legitimidad de la clase de activos digitales, incluido Bitcoin.
Un segundo canal, aún más importante, podría ser un cambio estructural en el sistema bancario. Si los depósitos se mueven con mayor rapidez, reduciendo la capacidad de los bancos para generar préstamos a largo plazo e incrementando los costos de financiación, el precio de la liquidez en el sistema financiero podría subir. Este entorno podría ser negativo para los activos de riesgo a corto plazo. Un crédito más caro y unas condiciones financieras más restrictivas también podrían generar presión vendedora sobre el Bitcoin.
*Esto no constituye asesoramiento de inversión.
